Банкинг · МСФО · Разбор отчёта
Август 2026 · Lotos.One · ~5 мин. чтения
Сбербанк отчёт 1П2026 МСФО показал прибыль в 1,02 трлн рублей — рекорд для банка за полугодие, плюс 18,6% год к году. Ставка ЦБ снижается уже полгода, а Сбер зарабатывает всё больше. Дивиденды в 37,64 рубля на акцию уже утверждены и поступили на счета акционеров в середине августа 2026 года. Разбираемся, за счёт чего вырос результат и есть ли в отчёте поводы для беспокойства.
Лотос — визуальная оценка здоровья компании по пяти аспектам: прибыль, устойчивость, рост, дивиденды и прозрачность отчётности. Каждый лепесток считается по официальным данным МСФО/РСБУ, без субъективных оценок — их сумма и даёт LTS.
Что случилось с деньгами
Сбербанк отчёт 1П2026 МСФО показывает чистую прибыль 1 019,1 млрд рублей — плюс 18,6% год к году. На первый взгляд странно: ЦБ с февраля снижал ключевую ставку с 16% до 14,25%, а в июле — до 14,0%. Обычно снижение ставки давит на маржу банков. Но у Сбера получилось наоборот: чистые процентные доходы (грубо говоря, разница между тем, что банк получает по кредитам, и тем, что платит по вкладам) выросли на 22,5% — до 2 051,1 млрд рублей.
Секрет прост: кредитный портфель вырос на 4,2% за полгода, до 49,97 трлн рублей, а стоимость фондирования (вклады и депозиты) снижалась быстрее, чем ставки по кредитам. Плюс банк заработал больше на процентных доходах по кредитам, оцениваемым по справедливой стоимости, — переоценка портфеля дала положительный эффект в 34,7 млрд рублей.
Что внутри бизнеса
Если разложить прибыль по сегментам, картина интереснее заголовков. Корпоративный бизнес (B2B) заработал 905,6 млрд рублей до налогов — плюс всего 3,3% год к году. Розница (B2C) — 552,0 млрд, плюс 1,9%. То есть основной бизнес банка растёт довольно скромно, вопреки эффектным +18,6% в целом по прибыли.
Разгадка — в сегменте «Прочее», куда попадают непрофильные активы и общекорпоративные статьи. Год назад он принёс убыток 276,6 млрд рублей, а в этом полугодии — только 63,4 млрд. Сокращение убытка на 213 млрд практически и объясняет большую часть прироста итоговой прибыли группы. Это не значит, что отчёт «нарисован» — просто заголовочная цифра сильнее ускорилась за счёт менее заметной статьи, чем за счёт основного банкинга.
Ещё деталь: в январе 2026 года Сбер купил 41,9% в производителе микроэлектроники и полупроводников за 27 млрд рублей, а потом докупил ещё 7,9% за 5,4 млрд в рамках обязательного предложения. Это стратегическая ставка на технологический суверенитет — красиво звучит, но для банка это непрофильный актив с непонятной пока отдачей.
Дивиденды
Здесь, пожалуй, главная новость для держателей акций. Акционеры утвердили дивиденды за 2025 год в размере 37,64 рубля на обыкновенную и привилегированную акцию — рекорд для банка, на 8% больше прошлогодних 34,84 рубля. Всего на выплаты уйдёт 850,2 млрд рублей, это около половины чистой прибыли по МСФО за год.
Дата закрытия реестра прошла 20 июля 2026 года. Обычно деньги доходят до акционеров примерно через 15 рабочих дней после отсечки — то есть выплата уже должна быть на счетах к моменту публикации этой статьи. К текущей цене акции (271 ₽) это доходность около 13,9%. Стоит помнить: после того как деньги приходят акционерам, цена акции обычно корректируется вниз примерно на размер дивиденда — это не бесплатные деньги, а часть общей доходности бумаги.
Что настораживает
Первое — качество розничного кредитного портфеля. Резерв под кредитные убытки по потребительским и прочим ссудам физлицам достиг 19,3% от валового портфеля (было 18,1% на начало года), по кредитным картам — 16,2% (было 14,4%). Ссуды с просрочкой свыше 90 дней по потребкредитам зарезервированы почти на 93% — банк явно готовится к тому, что заметная часть этих денег не вернётся.
Второе — средства корпоративных клиентов сократились на 7,9% за полгода, до 14,65 трлн рублей. Часть оттока связана с изменением структуры депозитов госорганов, но сам факт снижения корпоративного фондирования на фоне роста розничных вкладов (+3,0%) — сигнал, за которым стоит следить.
Третье — достаточность капитала неоднородна. Норматив самого банка (Н1.0) вырос до 14,6% — это хорошо и заметно выше минимума в 8%. А вот совокупный капитал группы по методологии Базельского комитета, наоборот, немного просел: с 14,1% до 13,7% по общему капиталу и с 13,0% до 12,6% по базовому. Актив группы растёт быстрее, чем капитал, который его поддерживает.
И общий контекст: в отчёте прямо сказано, что санкционное давление и геополитическая напряжённость в первом полугодии 2026 года сохранились, а инфляция ускорилась — с 5,6% в декабре 2025 года до 6,0% в июне 2026 года. ЦБ снижает ставку, но продолжает держать жёсткую денежно-кредитную политику именно из-за этого.
Вывод: для кого эта акция
Сбербанк остаётся сильным и прибыльным банком с рекордной дивидендной историей — редко какая компания в России способна выплатить 850 млрд рублей за один раз. Для тех, кто держит акции ради дивидендного потока, это по-прежнему одна из самых предсказуемых историй на рынке.
Но заголовочный рост прибыли наполовину сделан не основным банкингом, а сокращением убытков в непрофильном сегменте, а качество розничного кредитного портфеля постепенно ухудшается. Я не тороплюсь ни докупать, ни продавать — держу и слежу за тем, продолжит ли расти просрочка по потребкредитам и вернётся ли отток корпоративных депозитов к росту в следующих кварталах.
Частые вопросы
Какие дивиденды у Сбербанка за 2025 год?
Акционеры утвердили 37,64 ₽ на обыкновенную и привилегированную акцию — всего 850,2 млрд рублей. Дата закрытия реестра — 20 июля 2026 года, деньги должны были поступить на счета акционеров примерно через 15 рабочих дней после отсечки.
Сколько заработал Сбербанк в первом полугодии 2026 года?
Чистая прибыль по МСФО составила 1 019,1 млрд рублей — на 18,6% больше, чем за первое полугодие 2025 года.
Почему доходы Сбербанка растут, если ставка ЦБ снижается?
Кредитный портфель банка вырос на 4,2% за полгода, а стоимость фондирования снижалась быстрее ставок по кредитам — это расширило процентную маржу.
Стоит ли покупать акции Сбербанка сейчас?
Это не инвестиционная рекомендация. Банк показывает рекордную прибыль и высокую дивдоходность, но растущая просрочка по розничным кредитам и отток корпоративных средств — факторы, которые стоит отслеживать.
Удачных инвестиций. Владимир Ледовской
Анонсы следующих статей в телеграм и в максе. Подписывайтесь, будет интересно. В канале — то, что не попадает в статьи: живые разборы, портфельные решения, обновления стратегий.
